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惠誉下调资本支出的PLDT评级,盈利压力

点击量:   时间:2017-04-21 02:01:02

<p>周四评级将菲律宾长途电话公司(PLDT)的长期本币发行人违约评级(LC IDR)从'A-'下调至'BBB +',注意到资本支出(资本支出)和盈利压力增加</p><p>同时,电信公司的长期外币IDR(FC IDR)及其外币高级无抵押评级保持在“BBB”,国家评级为“AAA”</p><p>前景保持稳定</p><p> “由于重大的资本支出扩张,LC IDR的降级反映了我们预期PLDT的资金流量将从经营调整后的净杠杆进一步恶化至2015 - 2017年的2.5倍(2014年:1.9倍),”惠誉表示</p><p>它指出,扩张计划可能会使公司今年的资本支出/收入比率从2014年的20%上升至25%,仅在2016年之后再次回到后者</p><p>它强调了今年数字收购的1亿美元拨款,其中已经有2000万美元投资于互联网电视服务提供商和在线支付解决方案公司</p><p>预计利息,税项,折旧,摊销和重组或租金成本(EBITDAR)之前的营业利润将从2014年的800亿比索减弱至今年的约770亿比索</p><p>“此外,不断变化的收入组合和数字业务的扩张惠誉表示,可能会削弱EBITDAR的运营利润率至44%-45%(2014年:46.6%)</p><p> “我们的预测假设未来三年数字业务出现亏损,”它补充道</p><p>鉴于PLDT计划减少特殊股息,预计未来两年自由现金流将保持负增长</p><p> “我们的预测假设股息支付约占核心利润的80%-85%;该公司宣布的股息政策是至少支付其核心利润的75%,“惠誉表示</p><p>随着澳大利亚Telstra Corp. Ltd.计划进入市场,竞争日趋激烈,预计PLDT仍将是菲律宾的主要电信公司</p><p> “新进入者的大量现金燃烧可能在最初阶段,因为它在没有基础设施共享的情况下面临着建立网络的大量资本投资,”惠誉说</p><p> PLDT的流动性被描述为“稳固”,其截至2015年6月底的现金余额为372亿比索,足以承担未来12个月应付的167亿比索债务</p><p>同时,超过60%的债务将在2017年之后到期</p><p>“此外,鉴于其在菲律宾拥有稳固的财务和领先市场地位,我们认为PLDT可以很好地进入当地银行和零售债券市场,